2025年4月15日，上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心(https://statistics.sufe.edu.cn/)发布了包括2025年第一季度上海市消费者信心指数和2025年第一季度上海市投资者信心指数在内的“2025年第一季度上海财经大学上海市社会经济指数系列”。上海市消费者信心指数包括两大核心指数和8个分类指数，上海市投资者信心指数包括四大核心指数和17个分类指数。
一、2025年第一季度上海市消费者信心显著回升，为111.4点，环比和同比分别上升10.5点和6.5点。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心最新调查结果显示，2025年第一季度上海财经大学上海市消费者信心指数为111.4点，环比上升10.5点，同比上升6.5点，显示消费者信心显著增强。其中，消费者评价指数为111.3点，环比上升9.9点，较去年同期上升7.7点。消费者预期指数为111.4点，环比和同比分别上升11.2点和5.3点。本季度消费者信心指数、评价指数和预期指数均实现两位数环比增长，且均高于2024年同期水平，表明消费者对经济和就业的满意度及未来预期显著改善。
图1 2022年第一季度至2025年第一季度上海财经大学上海市消费者信心指数及其构成
（一）2025年第一季度上海财经大学上海市消费者评价指数为111.3点，环比上升9.9点，较去年同期上升7.7点。
上海社会调查研究中心上财分中心、上海财经大学应用统计研究中心徐国祥教授和和统计与数据科学学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，从消费者评价指数的分类来看，上海市当前经济形势评价指数129.2点，环比上升10.3点，同比上升6.2点，显示消费者对当前经济形势的满意度大幅提升。其中收入评价指数106.2点，环比基本持平，略有上升，同比略降2.2点，表明收入满意度基本稳定但仍有改善空间。就业评价指数105.7点，环比上升7.4点，同比上升2.8点，反映就业市场持续向好，上海市政府促进就业的积极政策取得了明显的成效；购买意愿指数为104.3点，环比大幅上升21.9点，同比上升24.3点，回到了中性值100点以上，购房、买车和耐用品购买意愿均显著提升。其中的购房意愿指数达到了86.3点，环比和同比分别大幅上升16.2点和28.5点，是疫情以来的较高点位；本季度买车意愿指数为98.7点，环比和同比亦大幅上升了18.4点和9.8点；购买耐用品的意愿指数更是升至128.0点，环比上涨30.9点，同比上涨34.7点，是近两年来的最高点，说明消费者消费意愿增强，对未来消费市场信心大增。
（二）2025年第一季度上海财经大学上海市消费者预期指数为111.4点，环比和同比分别上升11.2点和5.3点。
上海社会调查研究中心上财分中心、上海财经大学应用统计研究中心徐国祥教授和和统计与数据科学学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，从消费者预期指数的分类来看，本期经济形势预期指数126.6点，环比上升11.2点，同比上升5.0点，显示消费者对未来经济持乐观态度；其中收入预期指数112.6点，环比大幅上升9.2点，但同比下降5.6点，表明收入增长预期仍有压力；就业预期指数113.9点，环比上升6.8点，同比上升2.9点，就业市场预期稳定回升。本季度购买预期指数92.4点，环比上升17.5点，同比上升18.7点，购房和买车预期亦显著增强。其中买房预期指数86.2点，环比和同比分别大幅回升20.3点和26.8点；买车预期指数为98.7点，环比和同比分别上升18.4点9.8点，买车预期和意愿指数均接近中性值100点，且超过了疫情前的数据，表明消费者对购车的态度正从“观望”向“积极”转变。
（三）2025年第一季度上海市消费者信心指数大幅上升的原因分析及对策措施
上海社会调查研究中心上财分中心、上海财经大学应用统计研究中心徐国祥教授和和统计与数据科学学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，2025年第一季度上海市消费者信心指数出现显著回升，原因在于：首先，本季度召开的“两会”向社会传递了稳定向好的信号，增强了消费者对经济平稳发展的信心；其次，本季度初期上海市经济运行平稳，经济出现回暖迹象，GDP预期增速回升，就业市场稳定；第三，近两个季度各主要指数下降幅度较大，形成了一个阶段性的谷底，本季度由于上海市在提升就业和促进消费等方面使得消费者的情绪回暖，顺势出现了小幅度的上升。2025年第一季度上海市消费者信心指数显著回升，各项指标均呈现积极态势，经济形势评价和预期指数的大幅提升，叠加购买意愿的强劲增长，为上海市经济持续复苏奠定了良好基础。但仍需警惕 “补贴依赖症”和外部不确定性。徐国祥教授建议：
1.扩大内需与稳定外需协同。强化消费拉动作用，挖掘消费潜力，利用购买意愿回升的窗口期，进一步优化购房、买车等大宗消费的补贴政策，释放消费潜力；创新知识密集型服务贸易政策，培育跨境电商、离岸贸易等新业态，拓展国际市场。
2.培育新质生产力与产业升级同步。聚焦“五型经济”，特别加大对人工智能、生物医药企业等新兴企业的扶持力度，推动产业全链条创新发展。培育低空经济、大飞机等战略性新兴和未来产业，构建现代化产业体系，增强产业竞争力。
3.本次调查结果显示，部分消费群体对就业和收入预期较为谨慎，可通过加强就业培训、完善社会保障等措施，增强他们的经济安全感，促进其收入稳定增长，提升消费信心，从而推动整体经济的稳定健康发展。
二、2025年第一季度上海市投资者信心指数继续上扬，为113.04点，环比上升6.47点，同比上升3.09点。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者的调查结果显示，2025年第一季度上海财经大学上海市投资者信心指数为113.04点，环比上升6.47点，同比上升3.09点。指数持续乐观，表明上海市投资者信心较上一季度有所增强。
上海财经大学上海市投资者信心指数由一个指数系统组成，包括了投资环境信心指数、企业家投资信心指数、机构投资者信心指数和个人投资者信心指数等四大核心指数，四大核心指数又由17个分类指数构成。各季度上海财经大学上海市投资者信心指数的具体指数值见图2。2025年第一季度上海市投资者信心指数的四大核心指数均呈现上升态势。
图2 2015年第1季度至2025年第1季度上海财经大学上海市投资者信心核心指数运行图
（一）2025年第一季度上海市投资者投资环境指数继续上升，为111.79点，环比上升8.6点，同比上升2.35点。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市投资者的调查，2025年第一季度上海市投资环境信心指数为111.79点，环比上升8.64点，指数持续上升，同比上升2.35点。
图3 2015年第1季度至2025年第1季度上海财经大学上海市投资环境信心指数图
如图3所示，本季度投资环境信心指数的三个分指数均呈现上升态势：企业家投资环境信心指数为110.29点，环比上升9.98点，同比上升4.93点；机构投资者投资环境信心指数为113.18点，环比上升4.76点，同比上升0.88点；个人投资者投资环境信心指数为111.90点，环比上升11.19点，同比上升1.24点。
上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心、上海财经大学应用统计研究中心徐国祥教授和统计与数据科学学院常宁教授分析指出，今年初全国两会首次将“稳住楼市股市”写入总体要求，并推出一系列政策组合推动市场止跌回稳，提振了投资者对未来发展的信心。同时，随着我国金融供给侧结构性改革的深化，对实体经济的支持力度显著提升，因此，本季度上海市投资者投资环境指数持续上升。
（二）2025年第一季度上海市企业家投资信心指数止跌回升，为107.35点，环比上升4.45点，同比下降3.53点。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家的调查，2025年第一季度上海市企业家投资信心指数为107.35点，环比上升4.45点，同比下降3.53点，企业家群体心态较为乐观。
上海市企业家投资信心指数反映企业家对于本企业生产经营现状的满意程度和对未来的预期。如图4所示，本季度企业家投资信心指数的分类指数均呈现回升态势，其中表现当前企业发展状况的企业发展水平信心指数为110.00点，环比上升1.90点，同比下降4.72点；反映企业销售水平的企业销售水平信心指数为112.50点，环比上升1.79点，同比下降2.37点；企业盈利水平信心指数为113.94点，环比上升9.02点，同比上升0.64点。企业预期发展水平信心指数为92.95点，环比上升5.10点，同比下降7.68点。
图4 2025年第1季度上海财经大学上海市企业家投资信心分类指数环比及同比变动情况图
上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心、上海财经大学应用统计研究中心徐国祥教授和统计与数据科学学院常宁教授分析指出，2025年第一季度企业家投资信心指数止跌回升的主要原因有三点：一是宏观政策持续发力，年初以来，我国积极的财政政策和稳健的货币政策，推动了重大项目建设，助力企业稳健发展，稳定了经济增长预期，增强了企业家群体的信心；二是规模以上工业企业营业收入继续改善，利润降幅收窄，实体经济效益状况呈现稳定恢复态势；三是国内消费市场复苏明显，“两新”消费政策带来了消费市场韧性增长，消费升级和内需潜力得以释放，提供了更多的市场需求，增强了企业家群体对国内市场的信心，推动投资信心指数回升。
（三）2025年第一季度上海市机构投资者信心指数继续上扬，为124.26点,环比上升6.25点，同比下降1.37点。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心的调查，本季度上海市机构投资者信心指数为124.26点，环比上升6.25点，同比下降1.37点。
图5 2025年第1季度上海财经大学上海市机构投资者信心分类指数环比及同比变动图
如图5所示，机构投资者信心指数的分类指数呈现一降四升态势。其中，机构投资者满意指数为107.73点，环比上升9.83点，同比上升14.19点；机构投资者期望指数为109.52点，环比上升4.87点，同比上升1.10点；机构投资者下跌购入信心指数为94.87点，环比下降12.27点，同比下降18.82点；机构投资者不崩盘信心指数为166.00点，环比上升19.85点，同比下降1.11点；本季度机构投资者投资价值信心指数150.00点，环比上升9.30点，同比下降2.11点。
上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心、上海财经大学应用统计研究中心徐国祥教授和统计与数据科学学院常宁教授分析指出，2025年第一季度上海市机构投资者信心指数持续上升，主要得益于以下两方面因素：一是国内政策面的持续发力。年初以来，我国财政政策更加积极有为，货币政策精准有力，为A股市场提供了基本面的有力支撑。市场活跃度进一步提升，投资收益持续改善，机构投资者的满意度不断提高；二是一季度以来A股市场的三大指数普涨，市场估值和吸引力较前期提升，增强了市场稳定性和发展后劲；三是海外环境的持续向好，国际资本对中国市场的关注度和配置意愿不断增强，外资持续流入A股市场，进一步增强了市场流动性，使得构投资者对后市预期更加乐观。
（四）2025年第一季度上海市个人投资者信心指数持续回升，为106.60点，环比上升5.18点，同比上升13.95点。
根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心的调查，2025年第一季度上海市个人投资者信心指数为106.60点，环比上升5.18点，同比上升13.95点。
图6 2025年第1季度上海财经大学上海市个人投资者投资信心分类指数环比及同比变动图
如图6所示，本季度上海市个人投资者信心指数为106.60点，环比上升5.18点，同比上升13.95点。本季度个人投资者信心指数的五个分类指数呈现出两降三升态势。其中，个人投资者满意指数为79.12点，环比上升12.07点，同比上升43.25点；个人投资者期望指数为96.18点，环比下降2.46点，同比上升23.22点；个人投资者下跌购入信心指数为43.14点，环比下降6.12点，同比上升9.80点；个人投资者不崩盘信心指数为167.50点，环比上升17.50点，同比上升8.93点；个人投资价值信心指数为147.06点，环比上升4.89点，同比下降15.44点。
上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心、上海财经大学应用统计研究中心徐国祥教授和统计与数据科学学院常宁教授分析指出，2025年第一季度A股市场在政策持续发力和经济稳步修复的背景下，展现出积极态势，带动个人投资者信心指数持续回升。一方面，国内政策面保持积极稳健，资本市场改革持续推进，注册制全面推行，退市机制进一步完善，市场优胜劣汰效应增强，为A股市场提供了良好的政策环境。另一方面，经过前期调整，A股市场估值进入合理区间，部分板块吸引力提升，外资持续流入A股，内资机构配置比例提升，市场整体流动性充裕，推动市场活跃度提升，投资者情绪逐步回暖。在这些因素的综合作用下度A股市场整体表现稳健，个人投资者信心指数持续回升。
（五）2025年第一季度上海市投资者信心指数上升的主要原因分析和对策措施
上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心、上海财经大学应用统计研究中心徐国祥教授和统计与数据科学学院常宁教授分析指出，提振2025年第一季度上海市投资者信心的主要因素有三个方面：一是年初以来，我国宏观政策持续发力，财政政策更加积极有为，货币政策精准有力，一系列逆周期调节政策的落地实施，传递出稳增长的积极信号，有效增强了投资者对经济发展的信心；二是A股市场在今年第一季度整体表现较为稳健，市场活跃度有所提升，三大指数呈现不同程度的上涨态势，投资者对投资收益的满意度较前期有所提高；三是全球经济在2025年第一季度呈现温和复苏态势，国际资本对我国市场的关注度持续提升，外资的稳步流入增强了A股市场的流动性，提升了市场的估值水平和吸引力，使投资者的预期更加乐观。
展望2025年第二季度，徐国祥教授建议：
第一，在保持宏观政策的连续性和稳定性的同时，根据经济形势适时适度调整政策力度，确保经济增长维持在合理区间。财政政策方面，应继续优化财政支出结构，提高资金使用效率，推动重大项目建设落地见效，发挥财政资金对经济增长的拉动作用；货币政策方面，应灵活运用多种货币政策工具，精准滴灌重点领域和薄弱环节，助力企业稳健发展和开拓新市场；加快传统产业的数字化、智能化转型，培育新的经济增长点，确保实现质的有效提升和量的合理增长。
第二，化解美国关税战和国际诸多事项不确定性带来的不利影响，政策支持应继续聚焦扩大内需，特别是消费领域。应进一步把促消费和惠民生结合起来，持续实施提振消费专项行动，同时，持续推进就业和再就业的各项政策举措，进一步完善社会保障体系，增强居民消费信心，不断释放消费潜力。
第三，应进一步出台和落实稳定我国楼市和股市的各项政策举措，守住不发生系统性风险的底线。继续优化营商环境，吸引更多境内外长期资金进入我国市场；加强对资本市场的监管力度，防范系统性风险，推动A股市场健康发展。要继续推进促进房地产市场止跌回稳的各项政策措施的落实，进一步完善土地、财税、金融等相关政策，促进房地产市场平稳健康发展。
（上海社会调查研究中心上财分中心、上海财经大学应用统计研究中心徐国祥供稿）