【上海，2026年1月15日讯】1月15日，上海社会调查研究中心上财分中心联合上海南复数据科技有限公司发布了包括2025年第四季度上海市投资者信心指数和2025年第四季度上海市消费者信心指数在内的“2025年第四季度上海财经大学上海市社会经济指数系列”。

根据对上海市机构投资者的最新调查，2025年第四季度上海市机构投资者信心指数为123.1点，环比下降22.4点，同比上升5.1点，指数虽有较大幅度回落，但仍处于乐观区域。

图1  2025年第4季度上海市机构投资者信心类指数环比及同比变动图

如图1所示，机构投资者信心指数的分类指数均呈现较大幅度下降态势。其中，机构投资者满意指数为88.9点，环比下降36.8点，同比下降9.0点；机构投资者期望指数为125.3点，环比下降41.8点，同比上升20.6点；本季度机构投资者下跌购入信心指数为115.9点，环比下降12.7点，同比上升8.8点；本季度机构投资者不崩盘信心指数为168.2点，环比下降7.6点，同比上升22.0点；本季度机构投资者投资价值信心指数117.2点，环比下降13.3点，同比下降23.5点。

本季度分类指数中，机构投资者期望指数环比降幅最大。在关于“在未来六个月内，您预期您的投资收益将如何变化？”的调查中，认为收益将会增加的受访者占比从64%降至48%，认为收益会基本没有变化受访者从14%升至20%，认为收益将减少的受访者占比由8%升至16%，认为很难说的受访者占比由14%升至16%，可见图2。

图2  2025年第4季度机构投资者关于期望指数的看法变动图

值得注意的是，机构投资者对不发生崩盘的信心仍维持在相对高位。在关于“您认为未来六个月内大盘指数下跌30%的概率是多少?”的调查中，认为下跌概率小于10%的受访者占比高达63%，认为下跌概率在10%-60%之间的受访者占15%，认为下跌概率高于60%的受访者占比仅6%，认为很难说的受访者占比为16%，可见图3。

图3 2025年第4季度机构投资者关于不崩盘信心指数的看法图

上海社会调查研究中心上财分中心指数研究团队认为，2025年第四季度机构投资者信心指数虽较上季度明显回落，但总体仍处于乐观区间，第四季度机构投资者信心指数回落主要由“短期收益体验走弱”与“预期更趋谨慎”共同驱动：一是满意与期望相关指标回落幅度靠前，反映年末阶段在考核周期约束、市场波动加大、外部不确定性上升以及对来年基本面判断分化加剧等因素叠加下，机构更注重回撤控制与收益兑现，对短期可持续回报的预期趋于保守；二是不发生崩盘信心仍维持在相对高位但边际走弱，反映机构对市场极端情景的判断总体稳定，但对结构性风险与波动扰动保持警惕；三是下跌购入信心与投资价值信心同步走弱，表明专业资金在估值与基本面验证尚未充分之前，倾向于提高选股门槛与风控标准、降低逆向加仓力度。总体来看，本期机构信心回落更像是年末阶段的策略性“收敛风险、等待验证”，而非对市场“崩盘风险”的明显升温。展望后续，在稳增长政策延续、推动中长期资金入市与回报导向制度建设持续推进的背景下，机构信心的修复仍取决于盈利改善的兑现节奏、政策传导效果以及市场波动的收敛程度。