【上海，2026年1月15日讯】1月15日，上海社会调查研究中心上财分中心联合上海南复数据科技有限公司发布了包括2025年第四季度上海市投资者信心指数和2025年第四季度上海市消费者信心指数在内的“2025年第四季度上海财经大学上海市社会经济指数系列”。

根据对上海市投资者的最新调查，2025年第四季度上海市投资环境信心指数为109.1点，环比小幅回落0.8点，同比上升6.0点，指数仍处于乐观区域。

图1  2015年第4季度至2025年第4季度上海财经大学上海市投资环境信心指数图

如图1所示，本季度投资环境信心指数的三个分类指数呈现两升一降态势：企业家投资环境信心指数为111.7点，环比上升0.1点，与上季度基本持平，同比上升11.4点；机构投资者投资环境信心指数为103.9点，环比下降8.4点，同比下降4.5点；个人投资者投资环境信心指数为111.6点，环比上升5.7点，同比上升10.9点。

上海社会调查研究中心上财分中心指数研究团队认为，2025年第四季度投资环境信心指数虽较上期温和回调，但仍运行于乐观区间，体现出“个人与企业端相对稳定、机构端更趋谨慎”的结构性特征。其一，从企业与居民端看，企业家与个人投资者对投资环境的评价保持改善或相对稳健，这一变化可能与稳增长、扩内需取向延续以及稳预期信号持续释放有关；在此背景下，年末需求端出现阶段性修复，市场主体对经营确定性的判断有所增强。同时，稳楼市及相关政策优化或在一定程度上缓解了居民对资产负债表与未来收入预期的担忧，从而对个人信心形成支撑。其二，从机构端看，机构投资者指数出现较为明显回落，或与年末资金面阶段性波动、外部不确定性上升及行业轮动加剧等因素共同作用有关。专业资金在定价上更强调“政策落地—数据验证—盈利兑现”的验证链条，在验证信号尚不充分时，倾向于提高风险补偿并对环境改善持更审慎判断。其三，从传导机制看，政策托底对信心的支撑更多偏向中期，而短期波动仍易受风险偏好与流动性扰动影响。因此，本期环境指数回调更可能体现为结构性收敛，而非整体情绪逆转。后续应重点关注政策效果在需求与企业盈利端的持续兑现，以及机构端风险偏好的修复进程。