上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者的调查结果显示，2011年第四季度上海财经大学上海市投资者信心指数为108.96点，较上季度下降1.07点，同比降低6.24点。虽然指数仍然处于乐观区域，但已持续下滑跌至2010年以来的最低值。

上海财经大学上海市投资者信心指数由一个指数系统组成，包括了投资环境信心指数、企业家投资信心指数、机构投资者信心指数和个人投资者信心指数等四大核心指数，四大核心指数又由17个分类指数构成。各季度上海财经大学上海市投资者信心指数的具体指数值参见附表4，运行情况参见附图2。

上海市投资环境信心指数反映了企业家、机构投资者和个人投资者对上海市宏观经济环境的满意程度以及对未来的预期。本季度上海市投资环境信心指数为107.34点，较三季度降低8.42点，同比下降18.57点，总体维持较乐观的状态。但本季度投资环境信心指数的三个分类指数全面回落，其中，企业家投资环境信心指数首次跌破中性值100，为99.40点，环比下降17.9点，同比下降28.5点；机构投资者投资环境信心指数为105.44点，较三季度降低3.9点，同比降低22.49点；个人投资者投资环境信心指数为120.62点，较上季度降低3.45点，同比降低4.73点。相比较而言，企业家群体对投资环境的满意度最低。

上海市企业家投资信心指数反映了企业家对于本企业生产经营现状的满意程度和对未来的预期。本季度上海市企业家投资信心指数为119.61点，较三季度上升了3.10点，同比提高了1.52点。企业家投资信心指数的分类指数中，企业预期发展水平信心指数与上季度相比增幅显著，本季度为109.15点，环比上升21.05点，同比上升了25.48点，指数大幅跃回到乐观区域；但表现当前企业发展状况的企业发展水平信心指数为125.24点，较三季度降低4.24点，同比下降7.20点；反映企业销售水平的企业销售水平信心指数为123.45点，比三季度降低了3.95点，同比降低7.59点；企业盈利水平信心指数为120.60点，与上季度基本持平，但同比降低4.59点。很显然，在我国政府明年将立足于实体经济 “保增长”政策导向下，对发展前景的看好是支撑本季度企业家投资信心的主要因素。

本季度上海市机构投资者信心指数为114.88点，比三季度上升了8.84点，但同比降低4.39点。机构投资者信心指数中，除机构投资者投资价值信心指数与上季度基本持平外，其他四个分类指数均呈现环比上升势头，机构投资者满意指数为68.25点，相比上季度回升了12.55点，而同比降低21.15点；机构投资者期望指数为102.90点，较上季度上升3.65点，但同比降低24.88点；机构投资者下跌购入信心指数为118.60点，比上季度大幅上升24.49点，同比也上升了10.91点；机构投资者不崩盘信心指数为160.68点，较上季上升4.43，同比降低了3.47点。在今年我国A股市场连跌不止、屡创新低的困境中，对大盘探底回升的预期，是支撑本季度机构投资者信心的主导力量。

本季度上海市个人投资者信心指数为95.52点，较三季度降低8.63点，同比下降1.52点，个人投资者情绪重新转为悲观。其中，个人投资者下跌购入信心指数降幅最为显著，本季度指数为69.77点，较上季度大幅回落了44.52点，同比降低了75.02点，指数再次跌到中性值100点以下；个人投资者期望指数也继续下跌，本季度为70.84点，环比降低5.43点，同比降低46.58点；本季度个人投资者满意指数基本与上季度持平，为30.43点，仍处于明显的悲观状态；而与之相反，本季度个人投资者不崩盘信心指数与投资价值信心指数均继续上升，分别为160.84点和145.70点，表现为明显的乐观状态。A股市场的低迷，一方面动摇了个人投资者参与市场的信心 ，但另一方面，目前相对较低的股价又提升了个人投资者对股票价值的认可度。

上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和常宁副教授分析指出，本季度投资者信心指数创两年来新低的主要原因如下：一是国际经济形势恶化，欧美债务危机爆发，世界经济面临二次探底，导致了投资市场的持续低迷；二是我国大规模经济刺激计划逐步退出，我国出口增速回落和国内工业生产增速持续放缓，固定资产投资增速下滑以及需求的疲软等因素加剧了企业经营的困境；三是我国A股市场持续下跌，在今年成为全球跌幅最大的股市之一。无论机构投资者还是个人投资者普遍损失惨重，大多数亏损状况超出了预期。

附图2  上海财经大学投资者信心指数2007（3）—2011（4）各个季度核心指数运行情况图