由上海财经大学应用统计研究中心编制的2008年第一季度上海财经大学上海市投资者信心指数于2008年4月14日发布。调查采用对称等距抽样方法，利用电话调查和问卷调查相结合的方式，在2008年第一季度的最后一个月对全市范围内的企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者进行了抽样调查。本次调查有效问卷1069份。

    调查结果显示，2008年第一季度上海财经大学上海市投资者信心指数为106.8点，较上一个季度下降了6.3点。但目前仍处于中位偏高一些的水平。上海财经大学上海市投资者信心指数由一系列指数组成，其核心分类指数包括投资环境信心指数、企业家投资信心指数、机构投资者信心指数和个人投资信心指数四种，而这些分类指数又分别由17个指数构成。2008年第一季度、2007年第三、四季度上海财经大学上海市投资者信心指数和分类指数值见附表1。

    反映企业家、机构投资者和个人投资者对上海市宏观经济环境的满意程度和对未来预期的投资环境信心指数为124.6点，较上一个季度下降了6.6点。从目前我国的宏观经济形势来看，上海财经大学上海市社会经济指数系列课题组总负责人，上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授认为，要坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向，以及根据国内外经济金融形势的变化，把握金融宏观调控的节奏、重点和力度。在此投资环境下，投资者对目前上海市宏观经济环境的满意程度和对于未来的预期的投资环境信心有所下降是比较正常的。但总的来说，投资者对目前上海市宏观经济环境仍然较为满意 。

    反映企业家对于本企业生产经营现状的满意程度和对未来预期等诸项指标的企业家投资信心指数表现为最高，达到121.6点，但较上一个季度下降了17.2点，这是四个分类指数中下降幅度最大的。在这其中，下降幅度最为明显的是反映企业未来的企业预期发展指数，较上一个季度下降了47.9点。2008年以来，美国经济增长放缓已成定局、我国高通胀居高不下、雪灾等因素的影响，经济增长将较上年有所放缓，上市公司业绩增长速度也将同步放缓。稳定通胀的政策中介目标主要是控制货币供应量、提高市场基准利率。在贸易顺差持续较高的情况下，抑制市场流动性过剩，控制货币供应量目标相对单纯。从目前通胀的趋势看，政策难以很快放松。所以企业家对于企业预期发展信心下降实属正常。表现当前企业发展状况的企业发展水平指数高达142.3点，较上一个季度下降了3.4点，是表现企业家投资信心指数的诸项指数中下降幅度最小的，说明企业家对本企业的发展状况仍然满意。

    在对机构投资者的调查中，只有机构投资者下跌购入信心指数表现为上升趋势，较上一个季度增加了19.8点，A股市场的惨烈下跌已经超出大多数投资者的底线，在没有看到任何止跌迹象的情况下，越来越多的个人投资者萌生退意。市场总体估值也在向2006年靠拢，投资者只能等待新的市场均衡，估值、供求关系和宏观面成为决定股市走向的三大因素，所以机构投资者下跌购入信心指数较上一个季度有一个上升也实属正常。机构投资者满意指数为53.6点，较上一个季度下降了4.1点，市场波动较大的情况仍未改变，机构投资者对目前上海股市满意程度仍然在继续下降。机构投资者期望指数是这次对机构投资者的调查中下降最明显的，较上一个季度下降了21.5点，股市从高点下跌以来，没有出现过一波像样的反弹，即使有轻微反弹，也没有量能跟进，整个股市的资产消失速度很快。从股市的主体上市公司来看，受到的影响将是巨大的，由于股价过低，资产注入可能失去原有的动力。定向增发和公开增发或面临更多的折价，资产将存在贱卖的可能。融资成本过高，又可能使上市公司的发展受到制约。而从机构投资者来看，近期几乎全部亏损，如果股市继续下跌，还有可能扩大亏幅，牛市培养出来的机构投资者可能在下跌过程中陆续出局，这种现象是不正常的。

    在对于个人投资者的调查中，个人投资者信心指数为85.1点，较上一个季度下降了4.1点。从2007年第三季度以来，个人投资者信心指数一直处于下降通道，较上一个季度分别下降了9.5点和4.1点，这与目前股市的动荡情况基本吻合，在证券市场快速发展的进程中，一些旧有的制度性缺陷还没有完全解决，一些新问题、新矛盾也陆续出现。繁荣与隐忧相伴。从今年1月21日到3月27日，上证综合指数从5000多点跌到了3400点，跌幅超过30%。数以万亿计的财富从股市消失，投资者信心受到重创。与机构投资者的情况类似，在这次对个人投资者的调查个中，人投资者满意指数下降幅度最大，为12.6点，而个人投资者下跌购入信心指数较上一个季度反而上升了3.3点。

    上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授认为，2008年第一季度上海财经大学上海市投资者信心指数表明，上海的经济目前处于仍然稳步增长的态势，上海的投资环境较好。但是，由于受美国经济增长放缓、我国高通胀居高不下、雪灾等诸多因素的影响。另外，来自扩容、大小非解禁、印花税对市场所造成的资金面压力预期的不断加大，尤其是在限售股解禁预期压力未得到消化之前，创业板的资金分流预期又进一步强化这种资金面压力。同时前期热点股也面临着利好兑现的减持压力，如此就使得大盘出现一波紧似一波的调整走势。因此，投资者信心有所下降。

附表1 2007年第三、四季度和2008年第一季度上海财经大学上海市投资者信心指数指数和分类指数表