2024年10月15日，上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心（http://statistics.sufe.edu.cn/）发布了包括2024年第三季度上海市消费者信心指数和2024年第三季度上海市投资者信心指数在内的“2024年第三季度上海财经大学上海市社会经济指数系列”。上海市消费者信心指数包括两大核心指数和8个分类指数，上海市投资者信心指数包括四大核心指数和17个分类指数。

一、2024年第三季度上海市消费者信心指数同比上升1.0点，指数处于乐观区域。

根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心最新调查结果显示，2024年第三季度上海财经大学上海市消费者信心指数为102.4点，环比下降9.9点，同比增加1.0点。其中，消费者评价指数为102.9点，较上个季度下降了10.1点，同比上升了4.2点。消费者预期指数为102.0点，环比和同比分别下降了9.7点和2.1点。具体数据见图1。本季度各项主要指标的走势出现了回落，但各项主要指数都高于中性值，处于乐观区域。本季度国内经济运行平稳，上海市经济发展有序，但依然处在结构升级调整期。同时国际经济形势复杂，国内面临新旧动能转换的阵痛，都对上海市经济形成了一定的压力，使得消费者信心虽然坚挺，但主要指数走向有所调整。

图1  2021年第三季度至2024年第三季度上海财经大学上海市消费者信心指数及其构成

（一）2024年第三季度上海财经大学上海市消费者评价指数为102.9点，较上个季度下降了10.1点，同比上升了4.2点。

上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，从本季度上海市消费者评价指数的分类来看，上海市当前经济形势评价指数126.6点，环比下降7.8点，但同比增加6.7点，处于近两年来的较高点位，说明消费者对上海经济发展现状持肯定态度；收入评价指数108.9点，环比下降10.3点，同比上升了3.2点，对比近期调查的结果，本季度消费者对收入现状的满意度总体平稳；就业评价指数100.9点，环比大幅下降了14.5点，同比上升了4.5点，已接近中性值，说明就业形势不容乐观；购买意愿指数75.1点，环比下降了7.7点，同比上升2.3点；其中买房时机指数为56.4点，环比下降幅度为7.8点，同比上升13.4点，是一年来的较低点位，受到国内外经济形势的影响，上海市房地产一直处于低迷状态，使得购房意愿处于较低点位；买车意愿指数77.6点，环比下降10.7点，同比基本持平，略增了0.7点；本季度消费者购买耐用品的意愿也出现了回落，为91.2点，环比和同比分别下降了4.5点和7.2点，亦处于年内的最低点，说明内需尚待提升。

（二）2024年第三季度上海财经大学上海市消费者预期指数为102.0点，环比和同比分别下降了9.7点和2.1点。

上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，从上海市消费者预期指数的分类来看，本期经济形势预期指数121.8点，环比和同比分别下降3.5点和2.4点；收入预期指数111.3点，环比和同比分别下降13.7点和3.6点；就业预期指数108.9点，环比减少了4.7点，同比上升了2.2点，总体看其波动还处于较为合理的区间。本季度购买预期指数66.0点，环比和同比分别下降了16.9点和4.6点，其中买房预期指数55.1点，环比大幅下降了15.4点，同比亦下降了1.1点，是近三年中的最低点，购房意愿和预期指数在传统的销售旺季同时大幅下降，这在一定程度上反映了消费者对未来市场的定位；购车预期指数为76.9点，环比大幅下降了18.4点，同比下降了8.1点，也是调查以来的较低点位。

（三）2024年第三季度的调查显示，低收入消费者信心大增，中年消费群体信心垫底。

根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心最新调查结果显示，2024年第三季度上海市消费者的消费信心随不同收入水平和不同年龄段呈现出不同水平。本季度低收入群体和高收入群体的各项主要指数出现了不同方向和幅度的调整，与收入水平从低到高递增的态势恰恰相反。其中高收入群体的各项指数均垫底，消费者信心指数、消费者评价指数和消费者预期指数分别为102.2点、103.0点和101.3点；低收入群体各项指数则分别为113.3点、112.8点和113.7点，但各个群体各主要指数都高于中性值。

图2  各收入群体主要指数

上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，调查数据表明，本季度低收入消费者各项指数同比均出现了较大幅度的增加，对应上图的三项指数环比分别增加了35.3点、39.9点和30.8点。说明上海市有针对性的就业和收入保障政策对拉动低收入群体的信息起到了显著作用。同时中等收入群体和高收入群体的各项主要指数同比大多上涨，但高收入群体的预期指数同比却下降了2.5点。

图3  各年龄群体主要指数

上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，在分年龄段的调查中，本季度60—69岁的消费者在三项主要指数中综合表现最好，分别为108.2点、109.5点和107.0点，高于其他年龄段的群体，说明该群体对于经济发展的态度最为乐观；而中间年龄段的各项主要指数综合来看表现最差，分别为99.8点、99.6点和100.0点，分类指数中就业评价指数和就业预期指数环比下降幅度最大，分别为19.7点和13.0点，说明该群体的就业形势较为严峻，且对未来的就业表现出担忧；青年群体即20—39岁年龄组的各项主要指数整体居中，分别为102.2点、103.7点和100.8点，但其收入类和就业类指数环比下降幅度较大，特别是就业预期指数环比大幅下降了22.5点，而青年群体是社会和经济发展的能量储备，同时也是引领消费的主力军，提升其就业能力和机会会为稳定经济和拉动内需提供重要保障。

（四）2024年第三季度上海市消费者信心指数变化的原因分析及对策措施

上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院吴纯杰教授、崔畅副教授分析指出，2024年第三季度上海市消费者信心各项主要指数总体平稳，略有回落，其原因在于：首先，上海市经济继续平稳运行，发展质量持续改善，使得消费者信心在合理范围内波动；第二，上个季度消费者信心指数上涨的幅度较大，使得本季度出现了回调；第三，国际经济形势较为复杂，对国内经济也形成了一定的压力。但应该看到上海市总体经济指标稳定，同时创新转型正在积极推进，因此本次调查的主要指数高于中性值100点，处于乐观区域。为此，徐国祥教授建议：

一、深入实施扩大内需战略，促进经济健康发展。拉动内需应从根本入手，即形成就业好、收入高和消费积极的良性经济循环。继续加快高技术制造业和首发经济等抓手的发展，促进对经济贡献度的持续增长。

二、鼓励科技服务业企业，大力发展技术转移服务业。科技服务业是现代服务业的重要组成部分，是实现经济社会高质量发展的重要力量，应加强专项支持引导，鼓励企业加大研发投入。

三、创造良好的投融资环境，进一步促进投融资集聚和上市公司高质量发展。上海作为金融中心积累了丰富的市场经验和金融资源，促进投融资集聚和上市公司高质量发展，不仅有助于优化资源配置，还能带动实体经济的整体升级。

二、2024年第三季度上海财经大学上海市投资者信心指数为95.60点，环比下降7.01点，同比下降7.65点，指数跌入悲观区域

根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者的调查结果显示，2024年第三季度上海财经大学上海市投资者信心指数为95.60点，环比下降7.01点，同比下降7.65点，指数跌入悲观区域，表明上海市投资者的心态转向悲观。

上海财经大学上海市投资者信心指数由一个指数系统组成，包括了投资环境信心指数、企业家投资信心指数、机构投资者信心指数和个人投资者信心指数等四大核心指数，四大核心指数又由17个分类指数构成。各季度上海财经大学上海市投资者信心指数的具体运行情况见图4，2024年第三季度上海市投资者信心指数的四大核心指数除企业家投资信心指数外，其余均呈现下降态势。

图4  2014年第3季度至2024年第3季度上海财经大学上海市投资者信心核心指数运行图

（一）2024年第三季度上海市投资环境信心指数为95.66点，环比下降6.53点，同比下降10.77点，指数落入悲观区域。

根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市投资者的调查，2024年第三季度 上海市投资环境信心指数为95.66点，环比下降6.53点，同比下降10.77点，指数落入悲观区域。、

图5  上海财经大学2014年第3季度至2024年第3季度上海市投资环境信心指数图

如图5所示，本季度投资环境信心指数的三个分类指数呈现一升两下降态势：企业家投资环境信心指数为97.49点，环比略0.1点，同比下降7.70点；机构投资者投资环境信心指数为88.33点，环比下降12.80点，同比下降20.99点，指数落入悲观区域；个人投资者投资环境信心指数为101.16点，环比下降6.88点，同比下降3.62点。

上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院常宁教授分析指出，当前我国经济正面临长短期、内外需、新旧动能转换等矛盾交织，内需不足问题突出。同时，外部风险与冲击加大，使经济运行的不确定性显著增加。2024年第三季度大多数时间A股市场持续震荡下跌，导致市场情绪整体低迷。在这样的环境下，上海投资者群体对市场的信心和预期不佳，投资环境指数落入了悲观区域。

（二）2024年第三季度上海市企业家投资信心指数为108.82点，环比上升6.09点，同比下降2.16点，指数止跌回升，处于乐观区域。

根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家的调查，2024年第三季度上海市企业家投资信心指数为108.82点，环比上升6.09点，同比下降2.16点。

上海市企业家投资信心指数反映企业家对于本企业生产经营现状的满意程度和对未来的预期。如图6所示，本季度企业家投资信心指数的分类指数呈现三升一降态势，其中表现当前企业发展状况的企业发展水平信心指数为115.34点，环比上升11.47点，同比下降3.19点；反映企业销售水平的企业销售水平信心指数为116.10点，环比上升9.06点，同比上升2.31点；企业盈利水平信心指数为113.11点，环比上升6.44点，同比上升1.23点。企业预期发展水平信心指数为90.72点，环比下降2.59点，同比下降8.99点。

图6  2024年第3季度上海财经大学上海市企业家投资信心分类指数环比及同比变动情况图

上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院常宁教授分析指出，尽管全球经济复苏的步伐受到了国际不确定性因素的挑战，我国国内经济依然展现出稳中有进、温和复苏的发展态势，尤其是制造业在“两重”“两新”政策的推动下保持了较好发展态势，企业绩效逐步改善，利润总额同比增速实现由负转正。另一方面，在减税降费和刺激消费等积极政策的推动下，国内部分市场需求有所改善，在一定程度上减轻了企业的生产经营压力。这些因素的叠加提振了企业家群体的信心，因此，2024年第三季度上海市企业家的投资信心指数小幅回升。

（三）2024年第三季度上海市机构投资者信心指数为92.24点，环比大幅下降19.28点，同比大幅下降11.93点，指数降至悲观区域。

根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心的调查，2024年第三季度上海市机构投资者信心指数为92.24点，环比大幅下降19.28点，同比大幅下降11.93点。

图7  2024年第3季度上海财经大学上海市机构投资者投资信心分类指数环比及同比变动图

如图7所示，上海市机构投资者信心分类指数呈现三降两升态势。其中，机构投资者满意指数为45.89点，环比下降22.01点，同比下降28.88点；机构投资者期望指数为77.24点，环比上升7.23点，同比下降16.66点；本季度机构投资者下跌购入信心指数为65.52点，环比下降48.48点，同比上升3.18点，指数落入悲观区域；本季度机构投资者不崩盘信心指数为129.03点，环比下降38.71点，同比下降23.14点；本季度机构投资者投资价值信心指数148.33点，环比上升6.03点，同比上升4.80点。

上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院常宁教授分析指出，本季度上海市机构投资者信心指数大幅下降主要源自两方面的影响：一是国内经济数据依旧疲软，市场缺乏基本面强劲的支撑。二是第三季度的大部分时间中A股估值处于历史低位，而美联储的降息政策带来的不确定性对全球资金流向和资产配置产生了不利影响，也对机构投资者信心构成了压力。三是第三季度市场大部分时间呈现震荡下行的行情，使收益受损。尽管9月中下旬我国央行先后出台降息降准的政策、创设证券、基金、保险公司互换便利和创设股票回购、增持专项再贷款等政策对股市构成了重大利好，9月份的最后几天成交量快速回升，但三季度整体的投资收益仍差强人意。因此，在2024年第三季度的大部分时间里，上海市机构投资者信心指数呈现大幅回落。

（四）2024年第三季度上海市个人投资者信心指数为88.34点，环比下降4.28点，同比下降3.68点，指数仍处于悲观区域。

根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心的调查，2024年第三季度上海市个人投资者信心指数为88.34点，环比下降4.28点，同比下降3.68点。

图8  2024年第3季度上海财经大学上海市个人投资者投资信心分类指数环比及同比变动图

如图8所示，本季度个人投资者信心指数的分类指数呈现三降二升态势，其中，个人投资者满意指数为32.16点，环比上升5.80点，同比上升8.95点；个人投资者期望指数为76.44点，环比下降5.83点，同比下降3.44点；个人投资者下跌购入信心指数为42.11点，环比略升0.24点，同比下降7.10点；个人投资者不崩盘信心指数为143.00点，环比下降12.00点，同比下降16.04点；本季度个人投资价值信心指数为148.00点，环比下降9.63点，同比持平。

（五）2024年第三季度上海市投资者信心指数下降的主要原因分析和对策措施

上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和统计与管理学院常宁教授分析指出，2024年第三季度上海市投资者心态转向悲观的主要原因有三个方面：一是当前我国经济正面临长短期、内外需、新旧动能转换等矛盾交织，内需不足问题突出；同时地缘政治等外部风险加大，出口量增价跌，使经济的企稳回升面临挑战。二是经济基本面的修复不强，一定程度上影响到A股市场投资者的信心，市场大部分时间呈现震荡下行的行情，使收益受损，投资者风险偏好下降。尽管9月中下旬先后出现美联储降息和我国央行降息降准的政策，尤其是创设证券、基金、保险公司互换便利和创设股票回购、增持专项再贷款政策，对股市构成了重大利好，成交量快速回升，但三季度整体的投资收益仍差强人意。三是9月份最后几天市场暴涨背后隐藏的风险因素不容忽视，如美国在降息的同时也采用了“缩表”政策，国内宽松政策是否继续加码以及基本面能否走强仍存在较大不确定性，加之对股市狂欢引致风险回升的担忧，投资者对后市仍持谨慎观望态度。因此，2024年第三季度上海市投资者群体的整体心态转向悲观。

展望四季度，为进一步激发市场活力，增强投资者信心，需要推出更多支撑经济企稳回升的政策措施。为此，徐国祥教授建议：

首先，要加大财政货币政策逆周期调节力度，全面落实已确定的积极举措，促进“两重”等政府投资项目尽快开工，推动“两新”政策措施尽快落地，着力提振内需市场，创造经济增长空间；

第二，要充分发挥再贷款、再贴现、普惠小微贷款等金融工具的作用，增加对民营和中小微企业贷款投放，降低社会综合融资成本，加大对实体经济的金融支持力度。

第三，要简化外资进入国内的流程，适度降低市场准入门槛，以吸引更多的海外资金进入A股市场，增加市场的流动性和活力，为企业提供更加持续稳定的融资环境，促使市场形成以价值投资为主导的理念和健康有序发展。

第四，要培育壮大新兴产业和未来产业。加强关键核心技术攻关，推动传统产业转型升级。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道，增强发展韧性，促进经济基本面进一步向好。

（上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥供稿）